淺談招行風險

信報財經新聞
2006-09-12

　　近期市場的焦點在招商銀行（3968）上市，大家都磨拳擦掌打算加入這個淘金熱，關注的是認購策略、上市後股價升幅……，筆者今天則談談招行的風險因素。

　　計及招行，目前在港上市的內地銀行共四間，分別為交通銀行（3328）、中國銀行（3988）、建設銀行（939）及招行。

　　這四家銀行在招股書中所列出的風險因素，最引人注目的是建設銀行有一項很「矚目」的風險：「本行可能面臨與本行前董事長辭任有關的風險。」其餘總的來說，四家銀行的招股風險項目可謂大同小異。

　　招行沒有高層醜聞之餘，公司的不少指標表現亦頗理想，例如不良貸款比率較同業為低，去年為2.58％等，所以招行在國內一直被譽為「中國最優質管理銀行之一」。

　　不過，今次招行上市所提及的資本充足比率這一項，說法明顯較先於它在港上市的三家內地銀行審慎：

　　「本行可能無法滿足監管當局對資本充足的要求。根據銀監會規定，本行核心資本充足率至少需達到4％，資本充足率至少需達到8％。截至2006年6月30日止，本行的核心資本充足率為6.44％，資本充足率為8.36％。當某些情況出現時，可能使本行沒有能力繼續滿足現行資本充足方面的要求。」資料清晰指出，招行的資本充足比率正處於警戒線。

　　其中一個原因，是招商銀行不如國有的建設銀行，獲得中國政府提供「強而有力的」財政支援，但這正是招行的賣點：「非國有管理」，所以它更靈活、往績更優異。

　　跟一些分析員及基金經理商談時，他們並不太擔心資本充足率的水平，認為這是處於增長期銀行的慣常情況，而且上市集資後，其資本充足率自會有所改善；再者以近年市場的反應看，投資者對內地銀行有一定興趣，招行再集資如發債，亦應有一定的承接力。

　　反而，他們較擔心的，是招行目前的優勢是否可持續，尤其中國在明年開放銀行業面對外資的競爭，招行在零售業務、信用卡業務的優勢能否保持？

　　目前，招銀的信用卡業務處領先地位，其中一個原因是四大國有銀行正忙於改組、重組，未來國有銀行亦一定會搶攻這個市場，招行將面對激烈競爭。

　　內地信用卡市場是一個剛起步的市場，招行佔了該市場約三成，截至6月底，相關貸款額佔其零售銀行業務貸款6％，可以說增長空間龐大，亦反映招行的貸款業務發展離成熟尚遠。

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