金融改革中勝日

信報財經新聞
2006-09-13

　　招商銀行（3968）招股勢如破竹，媒體報道估計累積孖展認購額已約四百億元。中國的銀行能以短短數年時間完成初步改革，登上國際股壇，並且獲得投資者熱烈支持；其實，對招行既羡且妒的，可能是快將卸任的日本首相小泉純一郎。

　　過去不少投資銀行家憂慮市場對內地銀行的「胃口」，因行業屢傳醜聞，尤其在中銀香港（2388）上市不久就爆出劉金寶事件，當時有些曾協助中銀香港上市的投資銀行氣得七孔生煙，大罵中國官員竟容許一個數月後可能被補的人代表整家銀行走遍世界會見投資者，簡直匪夷所思。不過，投資者對中國的熱情，足以蓋過一切負面新聞（當然中國政府強而有力的支持才是關鍵），內地一家又一家銀行上市，因而都可以錄得熱烈的認購反應。

　　此情此景，對小泉純一郎來說可謂百般滋味。建設銀行（939）於2003年底重組，去年底上市；反觀同年邁出改革第一步的日本郵政公社，要在小泉孤注一擲解散國會後才能開出一條艱辛的道路，而且按照目前的方案，改革要待明年才啟動，基本上到2017年才全部完成。

　　日本郵政是一個郵遞加龐大金融集團的組織，改革是必需的。這制度早於1871年成立，經過百多年的發展，架構臃腫、效率低劣問題叢生，壞賬纍纍更是日本金融體系的一個計時炸彈。

　　郵政公社自1991年以來一直是赤字經營，有六成以上的支出用於工資。郵政公社擁有二十七萬名公務員，約佔公務員總數三成。最奇特的是「特定郵局」局長，日本二萬五千家郵局中，近二萬家是所謂的「特定郵局」─辦公地點就是「特定郵局」局長的家；局長過世後，他的兒子將「世襲」局長職位。

　　除了工資問題，更嚴重的是對金融體系帶來的壓力。日本郵政共吸納存款近二萬億美元，是該國最大私營銀行東京、三菱銀行存款的三倍；控制的儲蓄和保險資金則達三百三十萬億日圓。然而，這些資金並沒有妥善投資或運用，反而被政府大量用於修路造橋等效益低下的公共設施建設，形成需要資金的中小企業得不到融資，有資金的一方又產生大量郵儲壞賬。

　　7月底日本國會通過的郵政改革和私有化方案，郵政儲蓄銀行及壽險公司計劃在成立四年內上市。新的郵政儲蓄銀行初步命名為Yucho銀行，將擁有約二百三十萬億日圓的資產，是世界上資產最多的銀行。新成立的郵政保險公司擁有資產一百一十五萬億日圓，規模也遠超日本最大的保險公司生命保險五十萬億日圓的資產值。未來國際市場的焦點，就在於改革方案能否順利進行。http://www.chanfire.blogspot.com/