停牌澄清須一視同仁

信報財經新聞
2007-01-24


　　　聯交所要求上市公司停牌澄清訊息的處理手法總教人摸不着頭腦，總令人有厚此薄彼的感覺。例如近日中國財險（2328）的演辭事先張揚了公司的盈利狀況，但公司又安然繼續交易，不用停牌；但兩個月前國美電器（493）透露2007年財務目標，卻須暫停交易！

　　彭博資訊引述中國財險副董事長王毅於2007年全國保險工作會議發表的演辭，說公司受惠於中港兩地股市造好，2006年投資收益大增，除稅前盈利將上升80％。報道又指演辭透露按照香港會計準則，公司2006年未經審核保費收入達七百一十三億元人民幣，增長8.2％；其中投資收益上升9.24％，並預計2006年股本回報率可達12％。本港報章其後紛紛轉載這則消息。

　　財險在香港上市多年，應該知道公布盈利預測是上市公司的禁忌，尤其數字觸及利潤預測（至於營業額預測，陳焱的經驗是一般都無問題，聯交所不會嚕囌）。誠然，公司夠膽拿出在全國保險工作會議上發表的數字，可信性應該非常高；然而，如此具體地公布未經董事會通過、未經核數師審核的數字，始終不是值得鼓勵的做法，中國財險身為保險公司，實在以身犯險！內地企業經常強調要與國際接軌，此等監管細節不應忽視。

　　事件更弔詭的，是聯交所的反應。雖然消息被廣泛報道，而且刺激財險股價周一大升9.5％，收報四元四角七仙，但財險毋須停牌，而且一整天都相安無事，公司只於翌日（周二）上午八時二十三分在聯交所網站發表「阿媽係女人」的例牌回應公告。　　公告指有關數字：「不應被視為本公司任何具體盈利預測的數據。董事會同時提醒投資者注意，投資者在買賣本公司股份時不要依賴該等資料，而要以本公司正式公布的資料為準。」

　　看到這通告，不知兩個月前才停牌澄清的國美電器有何感想！去年11月23日，國美在收購永樂（503）的慶祝酒會上，宣布公司的短期目標是2007年實現銷售額突破一千億元，淨利潤達到二十三億元；至2010年力爭銷售額達到二千億元。

　　國美在當日交易了九分鐘便暫停買賣，要發出澄清通告，巨細無遺地就每一項數字作出澄清。到底是否該九分鐘交易時段集團股價大幅攀升，引起交易所的注意？可是，國美股價在該時段只從六元四角攀升二仙，升幅僅0.3％！國美翌日復牌，股價亦只升1.7％，收報六元五角一仙。

　　再看另一家藍籌公司利豐（494）的做法，便更發現聯交所的混亂。利豐自1992年開始，每三年公布一次三年計劃，例如2002至2004年的三年計劃，目標是營業額達六十四億美元（四百九十九億港元）和利潤倍增至逾十九億港元。對此，利豐一直反複掛在口邊，媒體亦經常報道，但公司既不用停牌，亦毋須作出澄清。利豐最近一期的三年大計，是希望2007年前營業額達一百億美元。

　　香港要當國際金融中心，清晰、公平的監管規則是首要條件，聯交所的諸位高層，還請多多努力！

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