勿一本通書看到老

信報財經新聞
2007-01-16


　　滬深股市大旺，昨天多家公司升停板，深圳指數更再創新高。滬深股市暢旺引起世界各地股民關注，上周末筆者與一名移居硅谷數年的朋友在網上閒聊，身處美國的對方說近期想投資外地，想趕上車投資中國市場，但中國股市已經上升如此之多，短期會否大跌？其實朋友並非股票專家，但陳焱認為他的想法可反映美國散戶的現況，值得跟讀者分享。

　　朋友以街頭智慧振振有詞地說，有兩個因素會導致中國股市急跌：一、中國政府政策；二、美股大跌。對於第二點，筆者本能反應回答：中國市場為絕緣體，受美股影響輕微，美股下跌應只會帶來心理上的影響，或者是長遠而言影響中國企業所接的美國訂單。不過，這說法馬上遭早被美帝主義「荼毒」的朋友反駁。

　　朋友知道美國或者外國的散戶不可投資A股，但他以為凡在中國當地設有辦事處的外資公司，都可投資A股，所以美股下跌，外資會拋售股票，包括A股。這說法當然不正確，筆者向他澄清只有符合QFII資格的大行，才可投資Ａ股；而QFII目前佔Ａ股的比重仍然很低。

　　但是，這名習染美國脾性的老友並不放過筆者，馬上要求陳焱拿出「真憑實據」。這一下可考起陳焱，驚覺QFII已實行數年，究竟一向以為是真理的事情，在日新月異的金融市場會不會已悄悄地起了變化？陳焱翌日急忙致電「熟悉中國國情」的老友求救，再翻查資料。

　　幸而中國通老友一聽陳焱電話，已馬上以肯定的語氣回答：目前QFII的金額近一百億美元，即約七百億至八百億元人民幣，與中國股市總市值十萬億元人民幣相比，杯水車薪，哪怕所有QFII的資金都離場，影響也只是微不足道。

　　陳焱再翻看昨天滬深兩市的成交額約一千二百億元人民幣，原來一天的成交額已超逾目前國內QFII的總和！當然，如果所有QFII在同一天沽貨離場，不可以說對中國股市沒有影響，但這可能性明顯非常非常低。

　　再者，中國QFII的安排亦一如其他國家，聰明地鎖定QFII資金必須留在中國三年，本金三年投資期屆滿時，亦只可以分階段將資金撤出中國（不過每年度投資者可將QFII投資賺得的利潤出）。

　　以此推斷，就算QFII基金出現贖回潮，QFII基金經理亦毋須沽貨班師回朝，沽售誘因大減。

　　經此一役，陳焱再次上了寶貴的一課，財經市場發展一日千里，投資者一定要不斷進修，與時並進，例如今天外資對中國的股市影響可能仍然輕微，但隨QFII不斷發展，金額不斷滾大，這設計是否真的可達到「助升不助跌」的效果，實要細心觀察。chanfire.blogspot.com