我看陸氏

信報財經新聞
2006-11-21

　　承著越南概念，陸氏實業（366）惹來萬般寵愛，公司股價從年初低位約一元二角水平起步，一直攀升至近期高位約四元五角，增幅近三倍。雖然陸氏已累積巨大升幅，但近日不少報紙專欄仍然在積極推介該股，冠以陸氏擁有世貿概念，有的甚至渲染說有基金經理「篤」定目標價十元云云。

　　什麼是世貿概念（如果讀者無法回答這第一個問題，就說明閣下不應沾手陸氏）？有說剛獲批准加入世貿的越南，日後必定可吸引更多外國投資，並且受惠於歐美將取消越南紡織品的出口配額，越南未來前景一片興旺，當地的房地產業務前景亦非常秀麗。

　　越南入世干陸氏底事（如果讀者無法回答這第二個問題，就說明閣下不應沾手陸氏）？陸氏剛宣布與越南公司合作發展位於胡志明市安樂坊商住項目，加上陸氏本身在越南從事水泥業務多年，所以將受惠於當地經濟起飛（讀者是否同意這說法？能否深入介紹陸氏如何受惠於越南經濟急速增長？如果答案是否定的，則再次說明閣下不應沾手陸氏）。

　　陸氏昨天收報三元七角六仙，近日股價受配股傳聞打擊，已從高位回落，但以歷史市盈率計，昨天的收市價仍代表高達八十三倍的市盈率。當然，股市、市盈率都應向前看，應使用預期市盈率，筆者反其道而行，就假設陸氏的預期市盈率在高增長概念支持下可達四十倍（這已是一個相當高的市盈率），以此計算，陸氏2006年每股盈利要達九點四仙；而公司去年的每股盈利為四點五仙，2004年則為七點四仙。

　　看到這裏，讀者是否有信心陸氏今年的每股盈利（或者盈利）可以倍增？是否認為陸氏市盈率四十倍合理？若果讀者的答案是不肯定，那麼，閣下便不應沾手陸氏。

　　筆者認為，所謂越南概念、世貿概念……，種種無非只是炒作藉口，一個可以充撐場面、自圓其說的炒作藉口。升勢凌厲的陸氏，正確來說應該是「子憑母貴」─過去十個月越南股市升幅比陸氏更強勁，已增長約十倍，此增幅本身已惹人垂涎；而且當地剛舉行亞太經合會議，成為各地傳媒的採訪焦點。

　　越南的炒作概念是強勁的經濟增長，預期該國今年的GDP增幅為8％，只較中國略低；事實上，當地只有六年歷史的股票市場規模仍然很小，僅五十多家公司掛牌，很容易被炒起。

　　在越南股市炒得興起的基金經理，自然希望將這股上升勢頭燃燒得更廣更旺，四出發掘與越南有關的炒作機會。情況一如2000年的科網股熱潮，任何公司只要沾手網絡世界，便可找到飛黃騰達的藉口。

　　是的，聰明的讀者看到這裏，應該知道我陳焱不會發達！因為我不能捕捉這些升浪熱潮！聽我勸的讀者亦明顯只會眼白白看著別人賺錢。然而，一家公司的股價已經升了二倍多三倍，實際上這股份亦談不上有多優質，讀者如果在這時候才進場加入炒賣，究竟是投資還是賭博？當一些大戶、機構投資者都已肚滿腸肥地離場，誰是最後接貨的人？筆者的勸喻不會令大家賺大錢，只是希望大家不要輸大錢！chanfire.blogspot.com